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投注CSGO_顺鑫农业业绩腰斩年内股价下挫35%牛栏山

日期:2021-04-23 10:54   信息来源:admin

  曾今风头无量的顺鑫农业(000860. SZ),占据白酒、养猪两大当红题材,竟也“输”得如此惨烈。

  4月13日晚间,顺鑫农业发布2020年年度业绩报告,净利润的几近腰斩,让市场惊掉眼镜。

  财报显示,2020年顺鑫农业实现营业收入155.11亿元,同比增长4.1%,投注CSGO_但归属于上市公司股东的净利润仅为4.20亿元,同比下降48.1%。

  熟悉顺鑫农业的投资者一定清楚,该上市公司所处行业主要涉及白酒和养猪,2020年“喝酒吃肉”行情最盛,为何业绩却如此凄惨?

  2020年,顺鑫农业在北京拥有单厂300万头的屠宰能力和单体4万吨的冷库储藏能力,其猪肉产业板块业绩实属可观,增长虽不如专业养猪户如牧原股份等涨势强劲,却也不赖。DOTA2下注该业务板块整体实现销售收入46.37亿元,同比增长30.26%。

  那酒呢?“二锅头”作为北京的百年传统白酒,拥有牛栏山品牌的顺鑫将其白酒产品类别分为高、中、低档酒。

  2020年,仅珍品系列作为中档酒营业收入实现正增长,但成本增速过快,直接导致该系列产品毛利率同比减少了3.85%。

  而经典二锅头、百年牛栏山作为品牌高档酒,营收则同比下降12.68%,毛利率减少0.35%;传统二锅头等低档酒营收同比下降1.52%,毛利率减少10.53%,是毛利率下滑最多的产品。

  由于旗下各个酒类品牌营业收入均不理想,且毛利率下滑,顺鑫农业白酒产业实现销售收入101.85亿元,同比减少1.01%。同时,白酒板块整体毛利率为39.22%,同比下降8.86%。

  值得注意的是,顺鑫农业白酒业务毛利率在2019年便出现同比1.55%的下滑,这与堪称“暴利”的行业其他上市酒企截然不同,毕竟上市酒企的平均毛利率高达70%一线,顺鑫农业白酒业务不足40%的毛利率究竟是何原因?

  年报显示,顺鑫农业将高档酒定位于定价不小于50元/500ml,而低档酒则是大于10元/500ml。

  从上述价格可以看出,即便是百年牛栏山作为顺鑫农业高档酒的代表,放在白酒企业的整体大环境中,定价也处于低档酒行列。低端酒定位在一定程度上限制了顺鑫农业在白酒市场的发展空间。

  同时,牛栏山二锅头存在区域限制,顺鑫农业也一直努力拓展除北京外的白酒销售渠道。以2020年为例,北京区域经销商并未增长,而京外区域则同比增长2.83%至400家。

  虽然努力确实换来外阜市场销售收入占销售总额的80%以上,但随着推展珠三角市场及电商渠道销售,营业成本大幅上升,毛利率重挫。

  数据显示,2020年顺鑫农业白酒业务的经销营业收入同比下降,而营业成本却同比上升15.94%,严重拖累盈利水平。

  《全球财说》浏览历年财报发现,2016年-2019年,顺鑫农业白酒销量分别为、33.3万千升、42.9万千升、62.1万千升、71.8万千升;分别增速14.45%、28.75%、44.66%、15.56%。

  而2020年,顺鑫农业白酒销量为69.01万千升,同比下降3.84%。是否二锅头的销售已现天花板?

  随着中低端酒品竞争激烈,在消费升级的脚步下市场进一步压缩。面对更多的中小酒企抢占光瓶酒市场,牛栏山二锅头所面临的已不是升级问题,而是如何保持发展。

  毕竟,顺鑫农业已频繁对酒类产品进行提价,但对业绩能否实现提振,还需看后续情况。

  再来看看“吃肉”业务。种猪繁育、生猪养殖、屠宰、肉制品加工等业务,主要涵盖“小店”牌种猪及商品猪、“鹏程”牌生鲜及熟食制品。

  2020年,屠宰业务为顺鑫农业带来42.09亿元营业收入,同比增加24.92%,占营业收入比重为27.14%。

  虽然增长强劲,但是屠宰业务一直属于低毛利行业,生猪屠宰的盈利能力较弱,毛利率常年较低,甚至为负值。

  2020年,顺鑫农业屠宰业务毛利率仅为2.70%,较2019年同期下滑4.22个百分点,可以说是“费力不讨好”,在利润贡献上几乎起不到实质性作用。

  第三大业务房地产开发才是业绩腰斩的关键。从营收分析,2020年全年房地产开发业务对营业收入贡献不足4%,亏损却达5.33亿元,且对房地产开发产品存货进行1.46亿元计提减资,雪上加霜。

  在4月14日的业绩说明会上,顺鑫农业总经理、董事会秘书安元芝也坦言,2020年地产业务亏损扩大是主要原因,并已加速去化和推出地产业务。

  曾被给予厚望的地产板块于2006年涉足,自2011年开始亏损至今第10个年头,因宏观政策上的地产调控及需求不足双重影响,待售存货高企,去化艰难,对资金的占用让顺鑫农业不得不做出将房地产业务剥离的决定。

  截至2020年12月31日,顺鑫股份存货的账面价值72.91亿元,占总资产的33.64%,其中房地产存货账面价值占存货账面价值比为74.05%。

  需要提及的是,顺鑫农业2020年业绩腰斩还是基于大幅压缩费用开支的情况下。

  2020年,顺鑫农业的销售费用、管理费用、研发费用分别同比下降31.55%、4.56%、15.41%。

  但是,财务费用却出现大幅增长,由2019年的1.25亿元上升至2.43亿元,同比涨幅达94.32%。

  资产负债方面,截至2020年12月31日,顺鑫农业短期借款为40.70亿元,一年内到期非流动负债为4.54亿元,长期借款为26.78亿元;货币资金为87.97亿元。

  虽然业绩腰斩,但年报公布后一交易日,顺鑫农业股价却出现止跌,上涨4.89%,报收47.15元/股。

  不过,进入2021年,顺鑫农业股价已下跌35%。再回顾其自2018年其不断攀升的股价,更是唏嘘。

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